玻璃行业：淡季需求继续萎缩，全国价格逐步下滑
1、国内经济延续企稳回升态势
国家统计局数据显示，11月份CPI同比增长2%，主要受食品价格带动。11月份PPI
同比下跌2.2%，比上月收窄0.6
个百分点。11月份规模以上工业增加值同比增长10.1%，增幅超过10
月的9.6%。轻工业和重工业分别增长9.2%和10.5%，增幅超过10
月的9.1%和9.7%。重工业的反弹依然由投资和出口所拉动。
11月份社会消费品零售总额同比增长14.9%，较上月上升0.4个百分点，环比增速为1.47%。汽车消费、等耐用品消费相对表现较好，消费的趋势性回升态势显著。
中国物流与采购联合会数据显示，11
月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，较上月上升0.4
个百分点。企业规模看，11
月份大型制造业企业PMI为51.4%，比上月上升0.5
个百分点，连续3
个月位于临界点以上，继续成为拉动制造业经济总体回升的动力；中型企业PMI
为49.7%，回升0.4
个百分点；小型企业PMI
为46.1%，下降1.1
个百分点。
作为宏观经济重要先行指标，中国制造业PMI已连续三个月走高。这意味着，中国经济企稳态势进一步巩固，四季度经济有望继续企稳回升。
2、房地产投资增速呈现反弹
统计局数据显示，11月商品房销售面积同比增长30.39%。1-11月份，商品房销售面积91705万平方米，同比增长2.4%；其中，住宅销售面积增长2.3%，办公楼销售面积增长11.6%，商业营业用房销售面积增长1.7%。11月当月施工面积同比增长12.0%。1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积556658万平方米，同比增长13.3%，增速与1-10月份持平；其中，住宅施工面积416657万平方米，增长10.8%。11月当月房屋新开工面积同比增长7.07%。1-11月房屋新开工面积162413万平方米，下降7.2%，降幅比1-10月份缩小1.3个百分点；其中，住宅新开工面积119905万平方米，下降11.1%。11月当月房屋竣工面积同比下降2.25%。1-11月份，房屋竣工面积67706万平方米，增长14.1%，增速回落3.2个百分点；其中，住宅竣工面积54310万平方米，增长13.7%。
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月房地产市场有回暖迹象，销售面积、新开工面积及开发投资增速均有明显改善，但地产行业的结构性问题可能制约新开工增速的爆发，一二线城市销量好库存去化快，但土地供应位臵偏僻且贵，成本高风险大，三四线土地多且便宜但预期利润不好，虽然下半年全国地产销售放量，地产开工量却迟迟放不出量来，未来该项数据仍有反复风险，但最差的时期可以确认已经过去。
3、产能过剩压制
库存逐步回升
截止到11
月30
日，全国284
条总产能为100032
万重量箱/年，环比11月上旬持平，同比增长11.29%；全行业冷修、停产以及放水共68
条，总停产率为23.9%，停产总熔量占比达18.6%，环比均下滑0.3%。历史高点出现在2012
年3
月，停产率为25.2%，停产熔量占比历史第二高点出现在2012
年6
月，为21.7%。自2005
以来，玻璃行业产能扩张趋势不减，预计随着新增生产线的陆续点火，停窑率也将随着下滑。
全国284条浮法玻璃生产线十一月下旬库存水平同上旬相比上升，总量在2693万重量箱，较上旬环比增加12
万重量箱，同比下降6.98%，主要是去年同期基数较高所致。近期，由于目前行业由于进入淡季，北方销售转淡，南方销售也趋于回落，生产商存货压力持续上升。
4、淡季需求继续萎缩，全国价格逐步下滑
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月下旬以来，北方地区需求进一步萎缩，东北地区施工已经基本停止，北方产品开始南下，市场销售信心偏弱，华东、华南地区依靠降价暂时缓和产品南下的冲击，但整体趋势下行。全国各地区玻璃价格出现普遍下滑，跌幅为0.5-2.5
元/重箱不等，东北联合体召开会议决定冬储价格为1100-1120，个别企业的冬储*策可能进一步下调，市场信心普遍不足。从地域上来看，东北、西北地区需求持续走弱，需求萎缩已成定局；华北地区价格逐步松动，受东北地区产品冲击较大；华东地区出现低价出售抵御北方产品南下的冲击，仅西南地区由于地理原因价格仍然坚挺。随着淡季来临，预计后续整体销售将进一步季节性走弱，现货价格将面临继续下滑。
综合来看，国内经济数据维持企稳回升态势，房地产市场呈现回暖迹象，整体宏观面趋于转好，这有助于提升市场信心，但预计短期内对下游建材行业需求的提振作用较为有限。玻璃行业渐入淡季，需求季节性减弱；行业产能持续增长，企业停窑率下降，生产商库存逐步回升，现货企业对流通渠道整体趋向于降价促销，东北地区生产企业商定冬储*策，个别企业的冬储*策可能进一步下调，随着北方产品南下，各地需求逐渐显现萎缩，市场信心继续弱化，整体淡季效应仍将不断扩散，后市玻璃价格延续弱势探底走势。技术上，玻璃1305合约欲振乏力，期价跌破1300关口，创出上市合约期价新低，上方面临1320一线压力，下方将进一步看向1250一线支撑。预计后市维持弱势探底格局。操作建议，反弹抛空思路为主。（)新闻部