港口行业9月跟踪报告:集装箱现疲弱迹象 矿石继续负增长
货物吞吐量环比增速继续回落。8月份,我国规模以上港口货物吞吐量完成5.44亿吨,同比上升9.2%,环比上升1.2%,同比增幅较上个月提升2.2个百分点,其中:内贸货物为3.51亿吨,同比上升12.7%;外贸货物为1.93亿吨,同比上升3.4%。在去年基数因素及大宗货物进口增速放缓的影响下,预计四季度货物吞吐量同比增速将有所回落。
集装箱日均箱量仍维持高位,但增速渐缓迹象出现。8月份,集装箱吞吐量共完成1240.9万TEU,同比上升19.5%,环比上升3.1%,同比增速较上个月回落1.0个百分点,8月份集装箱日均箱量为41.4万TEU,维持金融危机后的高位水平,但我们也观察到集装箱增长速度相对前几个月有减缓迹象。
进口矿石继续负增长,煤炭发运量稳步增长。8月份,港口接卸进口铁矿石4411.8万吨,同比下降23.1%,环比下降10.7%,同比增速较上个月下降7.9个百分点,鉴于去年同期的高基数和严厉的房地产*策,我们维持前期铁矿石增速将继续负增长的判断。8月份,港口煤炭发运量完成4834.8万吨,同比上升16.6%,环比上升1.4%,其中:内贸煤炭为4651.1万吨,同比上升17.5%;外贸煤炭为183.1万吨,同比下降1.6%。
港口矿石库存小幅下降,煤炭库存持平。截至9月17日,全国主要港口铁矿石库存为7297万吨,较9月初小幅下降24万吨;截至9月1日,秦皇岛港煤炭库存为736.9万吨,与8月初基本持平。
四季度看好港口煤炭业务。下半年港口行业景气度将继续回升。同时,随着北方冬季的逐渐来临港口的煤炭业务开始逐渐活跃,我们判断前期受节能减排环保促使煤炭业务将逐步复苏。
行业及公司风险:经济增长大幅放缓,外需不足引起进出口贸易增速放缓超预期;货种单一或独大的风险;自然灾害等。
投资建议:鉴于港口公司业绩不能同步于吞吐量增长,我们仍维持港口行业“中性”评级。个股推荐未来有资产注入预期的日照港和煤炭业务发展潜力巨大的芜湖港,以及防御性较好及反弹空间较大的深赤湾。